2025年第三季度，A股、港股市场整体表现强劲。面对日益火热的行情，外资机构“真金白银”加码中国市场。展望后续行情，各大券商也给出了最新研判和10月份券商金股组合。

01. A股三季度领跑全球股市

三季度以来(7月1日至9月30日)，上证指数持续上攻，逼近3900点关口，其间累计上涨12.73%；深证成指三季度累计上涨29.25%，两指数双双创下自2019年4月以来的最高单季度涨幅。恒生指数亦累计上涨11.56%，实现连续三个季度收阳。

在全球市场主要股指中，深证成指三季度涨幅居首，上证指数、恒生指数涨幅分别位于第三、第四，整体表现领跑全球市场。

行情向好的原因是市场交易量的大幅活跃。三季度以来，A股市场成交额明显放大，8月13日至今连续35个交易日成交金额超过2万亿元。数据显示，第三季度单日平均成交金额为21085.88亿元，远高于上半年日均的13882.38亿元。

分板块来看，在科技行情带动下，创业板、科创板相关指数跑赢主板，其中创业板指、科创50三季度分别上涨50.4%、49.02%，彰显市场对科技主线的青睐。红利板块相对滞涨，上证红利指数下跌3.44%，中证红利指数微涨0.94%。

31个申万行业指数中，15个行业指数三季度涨幅超过10%，占比近半。TMT相关行业表现亮眼，通信、电子、电力设备、有色金属4个行业涨幅居前，均超过40%。

从个股角度看，剔除今年上市的次新股，共有93股三季度涨幅超过100%，上纬新材第三季度以1597.94%的涨幅居于榜首，天普股份、淳中科技、思泉新材紧随其后，分别上涨468.92%、358.77%、317.46%。

值得注意的是，三季度涨幅超过100%的个股中，有23股属于电子行业，占比接近四分之一，包括工业富联、寒武纪-U、中际旭创、新易盛等龙头股。

02. 外资最新动向！“真金白银”增配中国资产

面对近期行情，外资机构通过实际资金流入表达对中国市场的长期信心。

日前，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年8月外汇市场形势答记者问时表示，8月，跨境资金净流入32亿美元，银行结售汇顺差146亿美元。分项目看，货物贸易资金净流入保持稳定，外资总体净买入境内股票和债券，服务贸易和投资收益资金净流出由季节性高位回落。

此外，数据显示，截至9月19日当周，在投资新兴市场的美国上市交易所交易产品中，追踪中国香港和中国内地股票和债券的产品资金流入规模最大。

“真金白银”流入中国市场的同时，各大外资机构也频频出手调研探索新的投资机遇。数据显示，今年三季度以来共有442家外资机构对A股公司进行了近2100次调研。机械、电子、电气、医疗等高端制造和科技创新领域成为外资机构集中关注方向。

Point72、高盛、IGWT等国际知名机构成为调研“主力军”，频频出现在A股上市公司的调研名单中。

数据显示，Point72今年三季度合计对A股上市公司进行了70次调研，位居首位。该机构调研的公司主要有奥比中光、威胜信息、山推股份、中国重汽、潍柴动力、龙芯中科等。

高盛今年三季度对A股上市公司的调研也颇为频繁，合计调研次数达63次，仅次于Point72。该机构9月以来调研了澜起科技、微导纳米、中控技术、时代电气、华润微等多家A股公司。

IGWT今年三季度的调研次数为52次，9月以来调研了中控技术、澜起科技、通宇通讯、海油工程等A股公司。

此外，美银证券、花旗环球、野村证券、摩根士丹利等知名外资机构三季度以来的调研次数也均在30次以上。

03. 10月份券商金股出炉（名单）

随着三季度收官，多家券商开启新的行情展望，10月投资组合陆续揭晓。

数据显示，截至目前，共有111只标的入围13家券商的10月月度“金股”组合，中芯国际、药明康德、华友钴业、海康威视、海尔智家等受券商集中关注，新华保险、紫光国微、拓普集团、海光信息、福耀玻璃、阳光电源等也获券商推荐。

光大证券认为，流动性驱动行情下，行情中期TMT(以信息技术为核心，涵盖了互联网、多媒体、通信等多个领域的产业集合)更容易成为主线，本轮或许也会如此。TMT板块当前存在较多催化，如产业趋势持续有进展、美联储降息周期开启等，自身也存在上行动力。从近期板块轮动的情况来看，TMT已经有所占优，未来行情或将延续。

对于10月行情，银河证券认为，A股10月的机遇可能更多集中在科技成长领域，而港股则受益于独特的市场结构和外部流动性预期。

首先，10月是关键的政策布局窗口，二十届四中全会聚焦“十五五”规划。随着会议时点临近，资本市场预期稳中有升。其次，小鹏第五代人形机器人将于10月24日“小鹏科技日”亮相，10月中旬的欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会，多家中国药企将发布新药进展，机器人和创新药板块可能受益。最后，市场强烈押注美联储10月份将再次降息，但对12月份再次降息的热情略有减弱，若兑现，香港市场因联系汇率制将同步受益，促进资金流入和本地市场复苏。

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