不过周五盘后，央行、统计局接连出手，持续向市场释放积极信号。今天的文章，让我们再来梳理一下相关内容。

01. 央行释放重磅信号

近日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度(总第110次)例会。

会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。

此外，央行还进一步提及对于债市、外汇、资本市场、房地产市场等相关表述：

对于债券市场，会议继续建议关注长期收益率的变化，提高资金使用效率，防范资金空转等。

对于外汇市场，会议继续强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

针对资本市场，会议继续要求“维护资本市场稳定”，提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排。

针对房地产市场，会议继续指出要“巩固房地产市场稳定态势”，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度。

会议还指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好“两重”“两新”等重点领域的融资支持。

会议强调，把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策协调配合，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，扩大内需、稳定预期、激发活力，巩固拓展经济回升向好势头。

02. 国家统计局最新发布

周末，国家统计局最新发布全国规模以上工业企业相关数据。

数据显示，1-8月份，在宏观政策发力显效、全国统一大市场纵深推进，叠加去年同期低基数等多重因素作用下，规模以上工业企业利润不同程度有所改善。

大致表现如下：

工业企业利润明显改善。1-8月份，规模以上工业企业利润由1-7月份同比下降1.7%转为增长0.9%，扭转了自今年5月份以来企业累计利润持续下降态势。

从月度看，8月份规模以上工业企业利润两位数增长，由7月份下降1.5%转为增长20.4%，工业企业当月利润改善明显。

工业企业营收保持稳定增长。1-8月份，规模以上工业企业营业收入同比增长2.3%，与1-7月份持平。其中，8月份工业企业营业收入增长1.9%，较7月份加快1.0个百分点，营业收入增长加快，为企业盈利继续恢复创造有利条件。

装备制造业“压舱石”作用明显。1-8月份，规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一，对规模以上工业企业利润恢复支撑作用明显。

从行业看，在装备制造业的8个行业中有7个行业利润实现增长，其中，铁路船舶航空航天、电气机械行业利润增长较快，增速分别达37.3%、11.5%；专用设备、电子行业利润分别增长6.9%、7.2%，较1-7月份加快3.7个、0.5个百分点。

原材料制造业利润增长较快，消费品制造业利润由降转增。受市场需求增加、价格回升、成本有所下降等因素带动，1-8月份，原材料制造业利润同比增长22.1%；消费品制造业利润由1-7月份下降2.2%转为增长1.4%，其中，酒饮料茶、农副食品等行业利润增速较快等。

统计局表示，下阶段，在外部环境严峻复杂、国内市场需求仍显不足的背景下，要全面贯彻落实党中央决策部署，进一步扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场建设，规范企业竞争秩序，为工业企业利润持续恢复创造更多有利条件。

03. 高盛：A股并未出现过热迹象

最后，我们一起再来看一下外资最新对于A股市场的观点。

针对当下A股市场火热的行情表现，高盛最新观点认为，本轮反弹与去年9月底市场反弹迥异，理由如下：

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津（下同）认为，与去年9月相比，本轮中国股市的反弹参与主体更为广泛和平衡。参与的机构投资者显著增加，包括国内保险公司、量化基金及公募基金等。

与此同时，外国投资者尤其是新兴市场及亚太地区的公募基金，加大对中国股票的配置。散户投资者依然活跃，但整体参与主体的多元化提升了市场流动性的健康性。

从估值的角度来看，即使香港市场年初以来上涨约35%，A股近两个月上涨约20%，但两大市场整体估值水平仍不算高。此外，中国10年期国债收益率约为1.8%，与股票收益率相比，差距依然显著。这表明估值相对便宜。

高盛认为，这与美国市盈率约23倍的水平相比，中国市场并不昂贵。

此外，高盛还提到，目前A股并未出现过热迹象。A股的融资余额虽超过2015年峰值，但由于整体市值在过去10年翻倍，融资余额与市值的比例远低于2015年。同时，当前市场整体杠杆水平相对健康。

当下，日成交额虽处于高位，但需注意量化基金和高频交易已占据显著份额，因此不能简单将成交额归因于散户活跃。高盛中国散户情绪指标显示，若经济和基本面继续改善，投资者情绪仍有进一步上行空间。

在行业配置方面，高盛继续看好互联网行业，并在7月将保险和材料行业上调至超配。保险提供了间接的A股敞口，材料行业则是“反垄断”相关投资的良好选择。“中国AI主题”保持高关注度且表现积极，“中国企业出海”主题同样持续受到认可。

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